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溫州特大動車追尾事故
國務院：降低高鐵速度 暫停審批新項目
上海證券報
國務院總理溫家寶10日主持召開國務院常務會議，決定開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查，適當降低新建高速鐵路運營初期的速度，對擬建鐵路項目重新組織安全評估。
會議指出，目前，“7·23”甬溫線特別重大鐵路交通事故的調查和善后處理工作正在深入展開，鐵路系統正在集中排查隱患，加強安全措施。徹底查明事故的原因，深刻反思和總結教訓，全面加強鐵路安全生產，對實現鐵路尤其是新建高速鐵路安全運營，對我國鐵路事業的健康發展，至關重要。因此，這次調查不僅要查清直接原因，還要追根溯源，查清設計、制造、管理等方面的源頭性問題。會議決定充實、加強國務院事故調查組，調整人員結構，完善調查制度，以提高調查工作的權威性和公信力。為切實做好鐵路建設、運營、管理等方面的安全工作，會議決定進一步采取以下三項措施：
(一)開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查。成立由國家安全監管總局牽頭、有關部門和各方面專家參加的有充分權威的國務院檢查組，重點檢查安全生產制度和責任制落實情況，設備質量和運營安全保障情況，在建項目設計、質量和安全情況，職工教育培訓和關鍵崗位人員合格上崗情況。對發現的問題，要系統梳理，深入分析，有針對性地提出整改意見。檢查情況要向國務院報告。
(二)適當降低新建高速鐵路運營初期的速度。新建高速鐵路運營初期，要根據不同線路實際情況，科學評估，適當降低運營速度，以利于增加安全冗余，改進技術和管理，積累安全管理經驗。
(三)對已經批準但尚未開工的鐵路建設項目，重新組織系統的安全評估。暫停審批新的鐵路建設項目，并對已受理的項目進行深入論證，合理確定項目的技術標準、建設方案。
具體降速安排，據鐵道部部長盛光祖介紹，設計最高時速350公里的高鐵，按時速300公里開行；設計最高時速250公里的高鐵，按時速200公里開行；既有線提速到時速200公里的線路按時速160公里開行。
鐵道部長詳解高鐵降速方案 降速車將降價
齊中熙 新華網
全面加強和改進鐵路安全工作訪鐵道部黨組書記、部長盛光祖
8月10日，國務院常務會議研究部署進一步加強鐵路安全工作，并決定開展高速鐵路安全大檢查。按照會議要求，新聞媒體將全程參與大檢查活動。為此，新華社記者采訪了鐵道部黨組書記、部長盛光祖。
記者：“7·23”甬溫線特別重大鐵路交通事故發生后，鐵道部黨組采取了哪些措施加強鐵路運輸安全工作？
盛光祖：“7·23”甬溫線特別重大鐵路交通事故給人民群眾生命財產造成了重大損失，我們十分痛心，深感內疚。這起事故暴露出鐵路運輸安全基礎和管理方面存在薄弱環節，對重大事故的應急管理和處置缺乏經驗，教訓是深刻的。社會各界對鐵路工作提出的批評和建議，是對我們的關愛和對鐵路科學發展的期盼。
事故發生后，鐵路部門深刻吸取教訓，認真貫徹黨中央、國務院領導同志的重要指示，迅速行動，采取一系列措施，全面加強和改進鐵路安全工作。一是迅速開展安全隱患排查及整改工作。從7月25日起至9月底，采取集中排查的方式，對行車設備、職工作業、規章制度、非正常情況下行車、應急處置、工程建設等重點內容，進行全面排查整改。二是組織各級干部對安全進行包保。鐵道部機關抽調180名專業干部，分系統組成47個安全檢查組，到運輸一線對安全重點部位進行全面檢查。各鐵路局和生產站段也組織專門力量，分片包保，對安全生產重點部位和關鍵崗位進行包保、全過程盯控。三是加強鐵路職工安全思想教育。引導廣大干部職工認清面臨的嚴峻形勢，深刻吸取事故教訓，堅定信心，振奮精神，切實抓好安全生產。四是做好事故善后和維護穩定工作。積極會同地方政府，盡最大努力妥善做好受傷人員救治和善后處理工作。
記者：國務院決定開展高速鐵路安全大檢查，您怎樣認識這次大檢查的意義？鐵道部有何打算？
盛光祖：國務院決定開展高速鐵路安全大檢查，充分體現了黨中央、國務院對人民群眾生命財產安全的高度負責，充分體現了對鐵路安全工作特別是高鐵安全的高度重視，對于全面系統排查和徹底整治高鐵安全隱患，進一步做好高鐵建設、運營、管理等安全工作，健全完善高鐵安全生產長效機制具有重要意義。我們將認真接受國務院檢查組的檢查，深入整改問題，健全完善高鐵安全管理長效機制，促進高鐵建設和運營安全工作。
記者：高鐵安全牽動著億萬民眾的心，抓好高鐵安全刻不容緩，請問鐵路部門采取了哪些強化高鐵安全的措施？
盛光祖：為切實加強鐵路安全工作，我們一手抓當前，扎實進行安全隱患排查及整改，迅速穩定鐵路安全局面；一手抓長遠，強化基礎和管理，努力實現鐵路安全持續穩定。
針對當前，一是為解決信號設備設計缺陷問題，我們已經完成了對所有使用與事故區段相同制式的信號設備全面測試排查，增加了可靠的硬件防護措施。同時，組織故障的設計、生產廠家優化設備軟件總體設計，從源頭上徹底解決設備軟件缺陷問題。二是防范信號和列控系統出現新問題。不間斷監控列車運行狀況和設備狀態，發現影響行車安全的問題時，立即采取安全防護措施。三是對于涉及安全的各項行車設備進行技術專項檢查，排查隱患。四是修訂并嚴格執行非正常情況下的行車組織辦法和工作流程，完善細化各類應急預案，提高應急處置能力和水平。
著眼長遠，要強化鐵路安全的基礎建設。一是要全面提高高鐵設備質量。對所有高鐵產品嚴把入口關，規范高鐵設備準入管理。二是要完善高鐵規章制度。以高鐵設備維修、檢測監控、行車組織、應急救援等為重點，構建科學嚴密的高鐵規章制度體系。三是要加強高鐵人員培訓，全面提高高鐵從業人員的技術業務技能。四是要提升高鐵應急處置能力，完善高鐵設備故障處置預案。五是要加強高鐵治安防范，優化高鐵治安環境，提升安全保障能力。
記者：當前，鐵路對高鐵運營初期運行速度和列車開行方案有什么考慮？
盛光祖：為增加高鐵安全冗余，積累安全管理經驗，在高鐵運營初期，當前我們將在充分準備的基礎上，采取如下措施。
在運行速度方面：設計最高時速350公里的高鐵，按時速300公里開行；設計最高時速250公里的高鐵，按時速200公里開行；既有線提速到時速200公里的線路按時速160公里開行。速度下調的列車，票價也做適當下浮。在列車密度方面：高鐵運營初期采取列車運行圖一次編制、分階段實施的辦法，逐步提高列車開行密度，以利于新設備更好的磨合。
記者：目前你們如何保證在建高鐵項目的質量安全？
盛光祖：對在建的高鐵項目，我們正在進行全面檢查。重點是科學合理地安排施工組織，嚴格禁止建設項目趕工期，加強質量安全監督管理，嚴格工程驗收?？傊?，工程建設進度要服從質量安全。
鐵道部重點檢查高鐵運營安全 確保鐵路運輸穩定
中國新聞網
據鐵道部網站消息，鐵路安監系統貫徹落實中央領導重要指示精神和鐵道部重大部署，全力以赴投入安全生產大檢查活動。鐵道部安監司要求全路安監系統以高鐵運營安全等為檢查重點，深入開展安全生產大檢查活動，確保鐵路運輸的安全穩定。
據了解，鐵道部安全監察司負責這次全路安全生產大檢查的綜合協調工作。全路安監系統以 “7·24”全路電視電話會議精神貫徹落實情況、安全包保工作和安全管理責任制落實情況、高鐵運營安全、行車設備設施質量、職工作業控制、規章制度落實、非正常情況下行車組織和應急處置、建設和施工安全、站車防火防爆、季節性安全以及治安防范和路外安全等為檢查重點，深入開展安全生產大檢查活動，確保鐵路運輸的安全穩定。
全路安全監察部門分片分線進行督察工作，鐵道部安監司成立了3個安全督察組，分片分線對全路18個鐵路局進行檢查督導，并根據鐵道部安全生產大檢查方案作出了具體安排。各安全監察特派員辦事處根據安監司檢查工作安排，組織相關鐵路局安全監察人員組成檢查組，對轄區重點站段進行檢查。
各檢查組突出關鍵部位和薄弱環節，強化檢查指導的針對性和有效性；以駐站檢查和現場檢查、添乘檢查相結合的方式，重點檢查主要車站、跨局增開客車、高速及提速線路、新開通線路和新線建設等安全工作；對事故頻發、隱患突出、安全基礎工作比較薄弱的單位實施重點檢查幫促。
在這次安全生產大檢查活動中，全路安全監察部門突出檢查各級干部集中精力抓安全的情況；對大檢查期間干部不盡職盡責、不堅守崗位造成事故和阻斷安全信息、弄虛作假、隱瞞事故的，一經查實，一律提級處理；對因檢查不認真、導致發生嚴重安全問題的單位，將嚴肅追究領導責任。
各檢查組及各鐵路局、專業運輸公司安全監察部門隨時收集、整理檢查情況，重要信息隨時上報，每10天進行一次小結，匯總安全生產大檢查工作開展情況和檢查發現的主要問題以及重點安全問題、事故責任追究情況。
國務院調整“7·23”調查組 鐵道部出局
孟斯碩 第一財經日報
暫停審批新高鐵項目
在巨大的爭議聲中，中國高鐵的疾馳放慢了下來。
國務院總理溫家寶昨日主持召開國務院常務會議。會議決定開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查，適當降低新建高速鐵路運營初期的速度，對擬建鐵路項目重新組織安全評估。
在業內人士看來，這一決定或許成為中國高鐵發展歷程中的一個轉折。
《第一財經日報》記者對比此次降速與2007年4月第六次鐵路大提速后的鐵路運行時速，發現除京津、武廣、滬寧、滬杭、京滬等高鐵線路把時速降低到300公里外，其他線路均已基本回到了4年前的運行時速200公里或低于200公里。
增加安全冗余
昨日的國務院常務會議指出，要適當降低新建高速鐵路運營初期的速度。要根據不同線路的實際情況，科學評估，適當降低運營速度，以利于增加安全冗余，改進技術和管理，積累安全管理經驗。
會議還指出，對已經批準但尚未開工的鐵路建設項目，要重新組織系統的安全評估。暫停審批新的鐵路建設項目，并對已受理的項目進行深入論證，合理確定項目的技術標準、建設方案。
北京交通大學經濟管理學院教授趙堅告訴《第一財經日報》記者：“這是對"7·23"溫州動車事故的一個總結，也是對此前高鐵"跨越式發展"的一個糾正。高鐵的降速，將為運行留出更多的安全冗余?！?/P>
不過，也有專家指出，高速鐵路的“降速”并不是簡單理解上的降低速度，降速包括很多配套的信號、標準等一系列的軟硬件的調整，如果協調不好，降速可能會導致更不安全的情況。
據鐵道部發布的消息，在運行速度方面，將作這樣的調整：設計最高時速350公里的高鐵，按時速300公里開行；設計最高時速250公里的高鐵，按時速200公里開行；既有線提速到時速200公里的線路，按時速160公里開行。此外，速度下調的列車，票價也做適當下浮。
運營成本亦獲降低
鐵道部曾經對全國鐵路進行過7次大提速，有超過6000公里的鐵路干線實施了提速。最近的一次是在2009年4月。
隨著京津、武廣、滬寧、滬杭、京滬等高鐵的開通，時速350公里和時速250公里的速度等級成為客運專線的普遍運營時速。而京滬高鐵在開通前的設計時速曾達到380公里。
“從運營角度講，高鐵的降速對運營成本將有比較大幅度的降低?！蹦宪嚰瘓F一位工程師告訴本報記者，“因為阻力與速度的平方成正比，速度越快阻力越大，車輛也需要更多的牽引力。粗略算下來，時速350公里的車輛行駛所用的電量是時速300公里行駛時的3倍?！?/P>
事實上，隨著盛光祖今年2月底出任鐵道部部長，高鐵的運營速度已經有所調整。盛光祖上任后的第一個重要舉措就是采取安全措施，讓高鐵降速，以進一步增加高鐵的安全性。
7月1日鐵道部的調圖顯示，京滬高鐵、鄭西高鐵和武廣高鐵這幾條線路已從原先350公里的運行速度降了下來，改為時速控制在300公里以內，并且采取300公里和250公里兩種時速混跑的狀態。而京津、滬杭、滬寧等客運專線在此次國務院常務會議前仍維持原先的速度。
“有充分權威的檢查組”
在高鐵建設方面，此次國務院常務會議雖提出將暫停審批新的鐵路建設項目，但會議同時強調，中國將堅定不移地繼續發展高速鐵路。
盛光祖在昨日答新華社記者問時表示，對于在建的高鐵項目，鐵道部正在進行全面檢查，重點是科學合理地安排施工組織，嚴格禁止建設項目趕工期，加強質量安全監督管理，嚴格工程驗收。
國務院常務會議還強調要開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查。成立由國家安全監管總局牽頭、有關部門和各方面專家參加的、有充分權威的國務院檢查組，重點檢查安全生產制度和責任制落實情況，設備質量和運營安全保障情況，在建項目設計、質量和安全情況，職工教育培訓和關鍵崗位人員合格上崗情況。
這次徹查最先反映在供應商層面的是中國北車。
8月9日，中國北車發出公告稱，由于該公司控股子公司長春軌道客車股份公司生產的CRH380BL型動車組故障發生頻率，高于唐山軌道客車公司所生產的同型車，鐵道部要求暫停這種車型的出廠。
目前，長客股份今年交付計劃中尚有17大列CRH380BL型動車組未予交付，所涉合同金額約為67億元人民幣。
昨日，國務院亦調整、充實了“7·23”甬溫線特別重大鐵路交通事故調查組和專家組名單。調整后的調查組和專家組共有人大代表及政協委員6人。另有4名大學教授也加入了調查組。變動后的調查組成員中沒有鐵道部人員。
本報記者從全國多個鐵路局了解到，目前各鐵路局正在開展為期兩個月的安全大檢查。
8月4日的“全路運輸安全電視電話會議”上，鐵道部安全監察司表示，已成立3個安全督察組，分片、分線對全路18個鐵路局 (公司)進行檢查督導。督查組還負責匯總47個專業檢查組工作的開展情況和發現的主要問題及重點安全問題、事故責任追究情況。
本報記者從武漢鐵路局工作人員處了解到，督查組已經下到各個鐵路局，開始督查工作。
而北京鐵路局也于7日召開 “運輸安全緊急電視電話會議”，會上提出：針對道岔、接觸網、動車組牽引等慣性故障將組織技術攻關；著力提升供電和動車組設備質量；加強ATP、LKJ等控車數據管理；加強線橋設備檢查，尤其是加強沉降地段沉降觀測和防災系統檢修；研究細化惡劣天氣條件下的安全保障措施；提高調度員和動車組司機的素質，強化應急處置能力等。
市場質疑鐵道部AAA評級超過國家信用
喬加偉 高熒 21世紀經濟報道
比中國政府還有信用的是鐵道部！
8日，鐵道部以5.55%的利率發行了3月期的超短融。(參見本報昨日報道《鐵道部高成本再發債三月超短融利率達5.55%》)。此次發行經大公國際資信評估公司綜合評定，鐵道部的主體長期信用級別為AAA級。
而此前，大公國際公布了中國首個國家信用等級報告《大公2010五十個國家信用等級報告》，在這份報告中大公國際對中國本外幣給出的信用評級為AA+。也就是說，鐵道部的信用評級竟然超過了中國的國家信用。
“在標準普爾下調了美國政府的主權債務評級后，全美也有4家公司的債務評級超過了美國政府，但是這些公司和鐵道部明顯不同，具有很強的盈利能力?！币晃蝗虃治鰩熛蛴浾叻Q。
何時還清萬億本金
大公的AAA評級未能使鐵道部吃下定心丸，反而遭致對其公信力的質疑。
按大公國際評級標準，AAA級表示債務人具有非常強的還本付息能力。購買這類債券幾乎沒風險。就在2011年中工作會議上，劉明康也表示要給銀行拉響警報：即便鐵路貸款每年可還60億左右利息，何年何月才能還得了一萬多億本金？
對此，大公國際評級部總監剛猛在接受記者采訪時回應稱，“之所以給鐵道部AAA評級，是因為在我們看來鐵道部并非獨立的法人，鐵道部是國家機關，又是企業法人，這種雙重身份表明，鐵道部發行的債有中央財政隱形擔保，屬于廣義的國家負債的一部分，如果鐵道部不能償付，國家會代為償付債務。因此鐵道部違約風險不會有實質性上升”。
然而，雖手握AAA評級，鐵道部發債姿態卻放低了。
根據中金公司最新信用策略周報，銀行間市場基金類投資者拋售短融已基本完成，而且未來兩個月短融到期量大，供給壓力很小，收益率將出現回落。盡管如此，鐵道部剛剛發行的3月超短融仍給出了5.22%~5.72%較高的利率區間。
“無論是從目前同期限、同級別發債主體發行的債券的橫向看，還是從鐵道部以往債券發行來看，這個利率區間都是很高的?！鄙鲜鋈谭治鰩煼Q。
同時，招標書一般應該開標前才知道，而上周五，鐵道部就迫不及待的將本期超短融發行公告與投標書同時披露?！斑@個情況確實不多見，鐵道部應該想盡快公布高利率區間來吸引投資者?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。
對于AAA級發債主體的鐵道部給出如此高利率區間，一些機構投資者表示意外?！拌F道部這期超短融利率區間沒想到能定這么高，現在二級市場上鐵道部債券的Spread(買賣的報價差額)其實在縮小了，流動性已經在好轉?！庇⒋笕藟酃潭ㄊ找娌客顿Y經理李婷婷稱。
不過她表示，鐵道部在經過上期短融流標、動車事故后，應該確實有擔心此次發債流標，所以沒有刻意把收益率再往下壓。
“盡管拿著大公國際AAA評級，鐵道部此次發債明顯謹慎、保守?！鄙鲜龇治鰩熣J為。
高評級降低發行成本？
盡管鐵道部債券取得了等同于主權債務的評級，市場似乎并不認可，其借債成本還是在逐步上升。
招標結果顯示，鐵道部此次3月期超短融的中標利率為5.55%。而二級市場上鐵道部90天期超短期融資券的利率為5.20%。同時財政部代表地方政府在同一天發行的200億五年期債務利率為4.12%。
李婷婷給記者從三個方面說明了此次超短融利率超出預期，與發債主體鐵道部的AAA評級不相稱。她稱，首先從鐵道部發債的歷史成本來看，此次超短融利率較鐵道部2月份發行的同期限超短融利率高出163個基點。
其次，從同一級別發債主體發行的剩余期限同樣的債券看，8日，中石油發行的剩余期限為0.2411年的“08中石油MTN1(0882027)”債券以5.1%報買。
最后，從近期二級市場的債券利率來看，根據上周五上海清算所公布的超短融收益率曲線顯示，剩余期限三個月的超短融收益率估值為5.1549%。
“評級會影響市場交易，但反過來如果市場反應和評級結果有很大出入，就說明這個評級影響較小或者是不被認可的?！鄙鲜鋈谭治鰩煼Q。
根據上述中金報告，鐵道債違約風險在未來幾年不會有實質上升，但供需狀況的惡化會推動其收益率逐步上升，與普通AAA間的利差將明顯縮小甚至超出。
“目前，鐵道部債券最大買家大型銀行和大型保險公司，在單一客戶額度、債券持有存量等多種限制下，實際上已經不能完全吸納鐵道部新發行的海量債券。鐵道部債券必須吸納更多新的投資者，而對于這些新的投資者而言，較高收益率至關重要?！鄙鲜龇治鰩熣J為。
李婷婷稱，“像此次超短融的高利率，不少機構就是看好的，我們這樣的普通機構也愿意參與，但前提是不能以超AAA標準來壓債券收益率，必須有一個較高的收益率”。
中誠信的一份報告顯示，AAA級、AA級、A級短券相鄰各檔利差大約在30bp。以200億元發行規模，信用等級提高一級3個月可以節省1500萬發行成本。
大公國際被指與鐵道部業務來往多 獨攬信用評級
每日經濟新聞
信用評級往往具有很強的“殺傷力”。8月8日，受標普調低美國主權信用等級影響，全球股市暴跌。
同日，鐵道部再次招標發行200億元人民幣的90天期超短期融資券，中標利率高達5.55%。對于近期負面消息不斷的鐵道部而言，大公國際給予其AAA級信用評級，引來國內輿論一片嘩然。
中誠信國際信用評級有限公司的一份報告顯示，AAA級、AA級、A級短券相鄰各檔利差大約在30bp。以200億元發行規模，信用等級提高一級，3個月可以節省1500萬發行成本。
“AAA”值不值？
“肯定沒那么高！”北京交通大學經濟管理學院教授趙堅認為，鐵道債相當于政府債券，鐵道部本身擁有政企性質，但其所發放債券不至于比國債等級還要高。
業內人士表示，鐵道部的信用評級由大公國際一家負責，分析師對此不方便作出評價。經大公國際綜合評定，鐵道部的長期信用級別為AAA級。此前，該公司對中國本外幣給出的信用評級為AA+，大公國際總裁關建中認為，正是這次評級使大公國際登上國際舞臺。
大公國際對鐵道部的評級展望為穩定，預計未來1~2年，隨著國民經濟的持續穩定發展以及我國鐵路運能的增強，鐵道部的收入將持續擴大，現金流獲取能力將繼續保持較高水平。
趙堅對此表示，“那就怪了，這種具有挑戰性的評定也太缺乏根據了?！彼J為，鐵道部的信用等級肯定達不到AAA等級。
“大公國際和鐵道部有比較多的業務往來?！苯邮堋睹咳战洕侣劇酚浾卟稍L的多家評級機構負責人均表示，“這個業務不是我們做的，我們也就不適合發表看法?！?/P>
對此，大公國際評級部總監剛猛對媒體回應稱，“之所以給鐵道部AAA評級，是因為在我們看來，鐵道部并非獨立的法人。鐵道部是國家機關，又是企業法人，這種雙重身份表明，鐵道部發行的債有中央財政隱形擔保，屬于廣義的國家負債的一部分。如果鐵道部不能償還，國家會代為償還債務，因此鐵道部違約風險不會有實質性上升?！?/P>
鐵道部融資利率持續上行
“從鐵道部的信用評級標準AAA級別來看，評級機構非?？粗亟杩钊吮尘耙约皾撛诘膬斶�能力。按照當前鐵道部政企不分的政治體制，以及潛在的財務兜底償還能力，給予AAA級別過于樂觀?！敝型额檰柦煌ㄐ袠I研究員蔡建明向《每日經濟新聞》記者表示。
“市場反應與評級機構反應不一致，但信用等級并不是靠評級機構一方，當前市場反應強烈?！壁w堅表示，盡管鐵道部債券取得了等同于主權債務的評級，市場似乎并不認可，其借債成本還是在逐步上升。
8月8日招標結果顯示，鐵道部此次3月期超短期融資券的中標利率為5.55%。而二級市場上鐵道部90天期超短期融資券的利率為5.20%。同時財政部代地方政府在同一天發行的200億元5年期債券利率為4.12%。
數據顯示，今年上半年鐵道部共實現利潤42.9億元人民幣。美銀美林最新指數顯示，在全球鐵路債上漲之際，中國鐵路債券7月份已累計下跌0.45%，預計將連續第3個月下跌。
受市場資金面和其他負面消息影響，今年鐵道部債務融資利率水平不斷上行。數據顯示，鐵道部今年發行了3期短期融資券，前三期的票面利率分別為4.10%、4.35%和5.18%，8月8日發行的最新一期90天期的超短期融資利率進一步升至5.55%。
“利率上升，說明市場對鐵道部開始缺乏信任度?！壁w堅認為，大家已經開始警惕某些依賴國家信用而本身資質很差的發行主體。
彭海斌：負債兩萬億仍給3A級 這是什么奇跡？
彭海斌 每日經濟新聞
8日，鐵道部以5.55%的利率發行了3月期的超短期融資券，發行利率較2月份發行的同期限超短融利率高出163個基點，這意味著鐵道部融資成本急劇上升。此次發行經大公國際資信評估公司綜合評定，鐵道部的主體長期信用級別為AAA級。這一評級超過了大公國際對中國本外幣給出的AA+信用評級。
針對“鐵道部負債兩萬億，為何仍給3A級”的質疑，大公國際評級部總監稱：“之所以給鐵道部AAA評級，是因為鐵道部并非獨立的法人，鐵道部是國家機關，又是企業法人，這種雙重身份表明，鐵道部發行的債有中央財政隱形擔保?！?/P>
換言之，大公國際相信鐵道部作為國家部委具有國家級信用，作為經營機構能夠帶來持續的盈利，降低違約風險。鐵道部政企不分的雙重身份，換來了1+1>2的正面效果，這真是個奇跡。
而在筆者看來，這恰恰是大公國際對鐵道部政企不分的經營方式的誤判。如果以鐵道部是國家部委的身份，那只應該給其債務帶來與中國本外幣同等的AA+信用評級，而鐵道部經營性資產的盈利能力，更不足以幫助其債務評級更上一層樓。
從公開信息看，鐵道部近幾年的盈利水平實在不能令人恭維。在2007年實現87.2億元的盈利后，2008年就陷入了129.5億元的巨虧漩渦；2009年稍有好轉，取得稅后利潤27.43億元，但2010年稅后利潤僅為1500萬元，只是上年稅后利潤零頭的三分之一多一點點。據最新公布的數字，今年上半年，鐵道部收入為3525.53億元，總成本(含稅金)為3473.29億元，實現利潤42.9億元。如果扣除稅后鐵路建設基金，鐵道部上半年實際虧損250億元。
我們再來看看連接中國兩座最繁華城市的京滬高鐵。據一項預測，如果不考慮收回投資，不計入折舊，僅運營成本和償還利息，京滬高鐵每年至少就需要96億元的資金，即每天至少要賺2630萬元。雖然鐵道部前幾天說，京滬高鐵開通運營一個月平均上座率達107%，但是已經有人指出這是在統計方法上玩文字游戲。如果京滬高鐵尚不能盈利，那么，鐵道部何來“非常強”的還本付息能力呢？
鐵道部的債臺高筑已令債權人坐立不安。最新數據表明，鐵道部今年二季度總資產為3.57萬億元，總負債已達到2.09萬億元，負債率上升至58.24%。高負債和低盈利能力令鐵道部的主要債權人銀行擔憂。此前在談到鐵路貸款時，銀監會主席劉明康表示要給銀行拉響警報：即便每年可以還60億左右的利息，那何年何月才能還得了一萬多億的本金？
在將鐵道部政企分離的聲音此起彼伏之際，大公國際給予鐵道部超國家評級，沒能反映出“7·23”甬溫線特別重大鐵路交通事故后，公眾以及投資者對于高鐵安全和盈利的擔憂。拋開對評級機構何以給予鐵道部3A評級的質疑，市場會給予鐵道部債務真實的定價。鐵道部今年發行的前三期融資券利率分別為3.92%、4.35%、5.18%，這次發行的超短期融資券中標利率高達5.55%，無論從目前同期限、同級別發債主體發行的債券橫向看，還是從鐵道部此前的同類債券發行情況縱向看，這個利率都是很高的。這也說明了市場對鐵道部還債能力表示擔憂，投資鐵路債券風險加大，同時也說明了市場并不認可大公國際給出的3A評級。
大公國際總裁關建中此前表示，目前大公是在挑戰老牌的、壟斷國際評級體系的權威評級機構。然而，在鐵道部負債額不斷加大、發債利率不斷上行之際，給予其高于國家的債務評級，大公國際這樣有悖市場邏輯的行為，能樹立起公信力嗎？
大公國際給出高評級的依據是鐵道部背靠國家，其債務有財政兜底，但這正是鐵道部政企不分的模式最受公眾和投資者詬病之處。由于缺乏財務硬約束，這類國有項目投資收益率明顯低于正常商業項目，何況由于鐵道部的這種經營模式打通了權力和經濟之間的通道，為權力尋租提供了平臺，包括前部長劉志軍在內的鐵道部高官相繼落馬就是明證。不管是出于經濟效率，還是減少腐敗行為的考量，作為計劃經濟改革最后的一個堡壘，鐵道部已經需要在管理者和經營者之間做出清晰的選擇。
溫家寶總理10日主持召開國務院常務會議，決定開展高速鐵路及其在建項目安全大檢查，適當降低新建高速鐵路運營初期的速度，對擬建鐵路項目重新組織安全評估。
如果說在事故不斷的背景下，對高速鐵路大檢查是當務之急；那么，在鐵道部債務不斷膨大、腐敗行為不時發生的背景下，對鐵道部體制進行全面改革則已經迫在眉睫。
否則，在負債兩萬億的情況下，大公國際仍給鐵道部主體長期信用3A級，這樣的公信力，至于王勇平信不信，反正我是不信的。
鐵道部債務“滾雪球” 信用評級中短期不會降低
據中國經濟時報報道，8月8日，鐵道部在全球股市暴跌的背景下，以AAA級的信用評級再次招標發行200億元人民幣的90天期超短期融資券，中標利率高達5.55%，引起輿論界一片嘩然。
高成本發債或將堆高債臺
據本報記者調查，在此之前，鐵道部年內共7次在債券市場融資，先后發行了一期數額為200億元中期票據，三期總數額為550億元的短融券和三期數額各為100億元的超短融券。此次發行是鐵道部第8次在債券市場融資，至此，鐵道部今年已在債券市場融得1250億元。
隨著舉債規模的不斷擴大，融資的成本也不斷上升。據Wind數據顯示，鐵道部今年發行了3期短期融資券，前三期的票面利率分別為4.10%、4.35%和5.18%。此次90天期的超短融利率進一步升至5.55%，明顯高出市場預期。據悉，此次認購倍數僅1.25倍，在利率高企的背景下機構需求較弱。
此前的7月21日，鐵道部招標的1年期短期融資券利率升至5.18%，并驚現部分流標。原本200億元的發行額度，最終實際中標187.3億元，其余部分被聯席主承銷商余額包銷。
“融資成本進一步升高，表明市場對鐵道部經營和盈利能力的懷疑態度?！泵褡遄C券分析師賈國文在接受本報記者電話采訪時分析說，造成鐵道部融資成本高的原因有很多方面。隨著負面事件不斷出現，市場對鐵道部經營和還債能力的質疑也在加深；同時，加上金融環境不容樂觀，投資者投資信心降低，國家對資本流動性控制加強，鐵道部再借新債的難度必然加大。
鐵道部自身負債截至今年上半年已達2.09萬億元人民幣，資產負債比例達58.54%，到本次發行之前，鐵道部及下屬企業已發行尚未到期的債務融資工具余額為5650億元。數據顯示，今年上半年鐵道部僅實現利潤42.9億元人民幣，還債能力堪憂。賈國文說。
在電話中，中央財經大學一位不愿具名的教授對本報記者指出，如果鐵道部不能實現利潤增長，穩健財務開支，新的債務和高額的融資成本將進一步推高鐵道部的負債規模，資產負債率也可能進一步上升，可能還會影響到鐵道部的信用評級。
信用級別不會被降低
雖然市場對鐵道部的此次發行不樂觀，但信用機構對鐵道部的高利率再融資依然看好。此次的發行文件顯示，鐵道部仍被中國評級機構大公國際綜合評定為AAA級。按大公國際評級標準，AAA級表示債務人具有非常強的還本付息能力，購買這類債券幾乎沒風險。
“作為公共事業機構，鐵道部本來就不應該以盈利為目的，這樣的機構的財務報表看起來更難看才是?！贝蠊珖H評級部總監剛猛在接受本報記者電話采訪時表示，鐵道部雖然是市場化運營，但鐵道部的債券信用相當于準國家級信用。他分析，此次鐵道部超短期融資券利率空間之所以提高，是由于通脹和加息預期的影響，而不是近期負面報道的原因。
中國國際金融有限公司對鐵道部門的舉債持積極態度。中金公司7月的研究報告顯示，依然看好鐵路行業硬件軟件雙拐點帶來的基本面改善機會。
在答復本報記者關于會不會考慮調低鐵道部的信用級別的問題時，剛猛說，“我們應該加強對鐵路部門局部的監督，但是也要支持鐵路事業的發展，對其他的國有公司，我們會考慮在其債務狀況不良時調低其信用級別，但是對鐵道部在中短期內不會做調整?！?/P>
大行繼續擔綱投標主力 鐵道部超短融中標利率合預期
燕雪 中國證券報
鐵道部8月8日招標發行了2011年第四期超短期融資券，8月10日該期超短融正式上市交易，市場表現平穩。
本期鐵道部超短融期限90天，招標總量200億元。市場人士表示，招標有效認購倍數為1.25倍，實際發行總量200億元，表明鐵道部平穩完成7月21日流標以來的首次發行。據了解，本次招標有15家以上機構參與，10家以上機構中標。主要大型商業銀行、股份制銀行均給予鼎力支持，部分外資行通過承銷團成員代申購、參與投標，表明主流金融機構對鐵道融資仍持支持和認可態度。
利率方面，本期超短融招標利率區間5.22%-5.72%，中標利率5.55%。有關人士認為，考慮到收益率曲線平坦化和超短期融資券流動性溢價因素，發行利率基本符合市場預期。一方面，7月以來，短端收益率大幅上行，1年期短融發行利率與3年期中票形成倒掛；另一方面，雖然當前資金面緊張局面緩解，7天回購利率已經下行至3.0%附近，但3個月拆借利率仍處5.89%的高位，吸引部分可投資金以同業拆借為投資渠道，直接影響了本期債券發行利率。
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